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　　金融行為BG大遊個人理財基金投資，BG大遊，BG大遊APP下載相對于2024年，今年以來美元指數快速下跌，並逐漸形成弱美元預期，成為今年資產市場重要的變量。在此邏輯下海霞樹小說網，歐元兌美元升值超過13%，美元兌日元貶值超過8%，全球美元資產配置再平衡，帶動歐洲和港股市場上半年上漲超20%，黃金價格上漲超25%；而美元走弱客觀上又支持銅價上漲突破12.6%，黃金價格更是暴漲25%以上。在這種背景影響下，國內投資者在黃金、港股市場基金等的配置上普遍取得了不錯的收益。

　　在弱美元與國內穩增長的加持下，今年上半年公募基金整體的賺錢能力有所提升。無論是純債、固收+、主動權益基金，還是指數基金整體上取得了較好的收益。但如果分析產品結構，仍有以下幾個特點：

　　1、短債基金和中長期純債基金，無論中位數、25%分位數、75%分位數收益，均相差不大，體現出債券基金收益率極度平坦化的特征；

　　3、無論是25%分位、50%分位、75%分位，主動權益基金相對于被動指數基金呈現出更好的賺錢效應，一改過去兩年主動權益基金不及指數的頹勢；

　　4、整體上固收類基金產品，體現出較為穩健的特點，投資需要規避的主要是尾部產品風險，或可以通過對于基金公司整體固收投資能力來甄別；

　　5、權益產品依然表現出只有少部分賺大錢的特征，顯示出絕大多數投資人收益獲得水平相對有限，從而使得市場情緒依然是一個逐步升溫的過程。

　　今年上半年，主動權益基金頭部業績非常亮眼，有50只產品半年收益突破40%，347只產品收益超過20%。其中，創新藥、北交所、新消費BG大遊、港股通、科技等行業或主題基金最為亮眼，是今年上半年基金收益能否一騎絕塵的核心。

　　但今年上半年之所以主動權益基金還沒有帶來積極的示範效應BG大遊，主要在于整體上這些績優基金規模相對較小。

　　據wind數據統計，如果按照收益率中位數統計，規模在20億-50億這個區間的310只產品和規模在5-10億的562只產品，中位數相對更好，收益率均值也在7%以上。體現出20-50億這個區間，沉澱了不少優秀的基金經理；而50億以上規模的產品BG大遊，則由于結構行情制約了基金經理的表現；而5-10億這個規模區間，不少基金經理發揮了船小好調頭的優勢BG大遊，跑出了積極的優勢BG大遊。

　　未來，隨著市場情緒進一步好轉，賺錢效應逐漸擴散，這部分20-50億的績優基金產品，則更值得期待。

　　雖然今年上半年指數產品的整體表現稍遜色于主動權益基金，但仍然是全市場“吸金”的主要存在，特別是ETF由于便捷的交易優勢，更成為市場持續追逐的重要領域。

　　上半年，ETF整體淨流入資金2876億元，其中滬深300指數流入資金最為龐大。從標的指數來看，港股市場的港股通、港股通科技、港股通互聯網、恆生指數，共同構成“吸金王”，收益和產品規模聯袂上升；A股市場，北證50、中證2000、國證2000跟蹤的指數基金相對更為突出；商品市場，則由于黃金過去三年的持續突出業績，而繼續成為今年ETF市場極為搶眼的存在。

　　在低利率時代，固收類產品“要收益”的難度越來越大，需要尋找新的突圍。突圍方向一：“做波段”，但隨著債券收益率曲線平坦化，對波段操作的能力也提出了更高的要求，而且如果做反了，會對收益產生巨大的侵蝕。根據wind統計，中長期純債基金中，最大值和最小值的季度收益差在Q1、Q2分別達到11%、8%，方差尤為顯著。突圍方向二：“固收+”，通過增加權益的配置，來進行收益的增厚，但“+”的選擇也是門藝術，對整體收益往往“一鎚定音”。根據wind統計，偏債混合型基金中，最大值和最小值的季度收益差在Q1、Q2分別達到16%海霞樹小說網、14%。

　　聚焦下半年，基金投資主要三大核心驅動力。驅動一：美元信用繼續走弱。美國7月最終版本的《美麗大法案》比5月版隱含更大的財政擴張力度，預計未來10年財政赤字增加4.1萬億美元，從而帶來巨大的赤字和債務，這也就意味著美國債務風險將不斷上升，去美元化也會繼續加速，全球資金再平衡仍會延續。驅動二：國內利率持續走低。在“穩增長”訴求下，貨幣政策依然會協同財政打好“配合戰”，因此，在國內經濟強勁復蘇前，央行呵護流動性仍是大基調，但在利率下行的大背景下，固收的資產荒會加速體現，而固收+面臨更好的機遇。驅動三：物價期待逐漸回升。隨著“反內卷、去產能”和“擴內需、穩增長”的供需兩端共振刺激，有望帶動物價水平企穩回升。歷史數據顯示，PPI和A股盈利的走勢亦步亦趨、同向波動，這也就意味著，未來PPI的修復力度，很大程度上會影響A股的上行空間。

　　今年以來政策利率持續下行，低利率大潮滾滾而來，帶動股債蹺蹺板進入逆反區間。近期，雖然債券市場依舊迎接大量的配置資金，但如果從年度回報角度來看，滬深300的滾動年度收益向上，而債券收益有所回落。

　　展望下半年，債券市場將處于低收益、低利差、低通脹的“三低”狀態。這意味著，債券市場買入持有的收益並不突出，但利率風險也無需擔憂；央行對于資金面的呵護態度明顯，整體有利于債券交易的活躍；積極財政託舉經濟，但由于低通脹數據的加持，難以對債市形成壓力；海外環境、關稅等外部衝擊對于經濟的擾動更使債券避險價值突出海霞樹小說網。

　　其中，純債部分有望在“歲月靜好”中漸漸累積收益。而低利率之下，向風險要收益的“固收+”則因權益市場的逐漸好轉而面臨著更好的期待，成為眾多穩健型投資者的制勝之道。

　　對于下半年的股市，“政策的手”和“市場的手”將共振推動股市預期的改善。一方面，行至年中，上半年經濟增長的目標完成較好，但物價目標相去甚遠，有可能通過部署更為有效的“反內卷”、“去產能”，來促進物價合理回升。對于股市，如果能走出通縮，有助于提高龍頭公司的盈利，而且對于提高整體風險偏好意義同樣重大。另一方面BG大遊，“物極必反、均值回歸”是市場運行的基本規律，如果將混合基金一年滾動收益（用混合基金指數同比走勢表示）來反應A股資產的回報週期，可以發現，目前正處在新一輪向上回報週期的起點，未來仍有極大的修復空間。

　　對于債券投資者，無論票息收益還是資本利得，都會有所下降，在此背景下，積極擁抱權益資產，增厚債券投資收益，或將是主要策略。

　　對于權益投資者，混合基金指數滾動年度回報依然處于底部向上修復過程，仍需要積極的債券搭配來平滑資產配置的波動。

　　整體而言，在積極把握股債配置機會時，還需要有四個核心要點要注意。1）規避尾部風險：不過分追求某一領域的極致，盡可能控制回撤，追求穩健回報。2）重視工具產品：無論是股還是債，被動基金的工具箱都在不斷完善和豐富，為收益的突圍提供了更多的選擇。3）重視固收+：低利率之下，向風險要收益的“固收+”則因權益市場的逐漸好轉而面臨著更好的期待。4）擁抱長線思維：雖然短期A股市場的能見度較低，但中長期是相對清晰可見的，目前正處在新一輪向上週期的起點，要敢于定價長期積極因素。

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